بیت کوین و اتریوم در دوراهی سرمایه نهادی؛ کدام دارایی برای موج بعدی بازار آماده تر است؟
ورود سرمایه نهادی در ارز دیجیتال دیگر یک روند حاشیه‌ای نیست. ETFهای اسپات، زیرساخت‌های قانونی و افزایش فعالیت شرکت‌های مالی سنتی باعث شده بیت‌کوین و اتریوم بیش از گذشته در سبد سرمایه‌گذاری حرفه‌ای‌ها قرار بگیرند. بااین‌حال، این دو دارایی دقیقا یک روایت سرمایه‌گذاری ندارند. بیت‌کوین بیشتر به‌عنوان ذخیره ارزش و پوشش ریسک کاهش ارزش پول دیده می‌شود. درحالی‌که اتریوم به زیرساختی برای توکنیزه‌کردن دارایی‌ها و فعالیت‌های مالی روی بلاکچین تبدیل شده است.
سرمایه نهادی در ارز دیجیتال چرا به نفع بیت کوین است؟
یکی از مهم‌ترین نقاط قوت بیت‌کوین در رقابت برای جذب سرمایه نهادی در ارز دیجیتال، سادگی روایت سرمایه‌گذاری آن است. موسسات مالی لازم نیست برای توجیه خرید بیت کوین، وارد جزئیات پیچیده کاربردهای شبکه شوند. بیت‌کوین می‌تواند در چارچوبی مشابه طلا، به‌عنوان دارایی کمیاب و ابزاری برای تنوع‌بخشی به سبد مطرح شود.
این مزیت در بازار ETFها نیز دیده می‌شود. درحال‌حاضر، ETFهای اسپات بیت‌کوین میلیاردها دلار دارایی تحت مدیریت دارند. مثلا ETF بیت‌کوین بلک‌راک به‌تنهایی در اوایل اکتبر بیش از ۶۷ میلیارد دلار AUM داشته است.
از سوی دیگر، شرایط اقتصاد کلان نیز اهمیت دارد؛ در روزهای اخیر افزایش بازده اوراق خزانه‌داری و تقویت دلار فشار کوتاه‌مدتی بر بیت‌کوین ایجاد کرده است. بااین‌حال، جریان ETFها همچنان یکی از متغیرهای کلیدی برای مسیر بعدی BTC محسوب می‌شود.
سرمایه نهادی در ارز دیجیتال چه فرصتی برای اتریوم ایجاد می کند؟
اتریوم در نقطه‌ای متفاوت قرار دارد؛ روایت اصلی ETH فقط افزایش قیمت یک دارایی دیجیتال نیست. بلکه رشد فعالیت‌های مالی و اقتصادی روی شبکه Ethereum نیز می‌تواند به تقویت تقاضا برای آن منجر شود.
یکی از مهم‌ترین نمونه‌های سرمایه نهادی در ارز دیجیتال، حرکت موسسات مالی به سمت توکنیزه‌کردن دارایی‌های واقعی است. مثلا جی‌پی‌مورگان در سال ۲۰۲۶ یک صندوق بازار پول توکنیزه‌شده را روی بلاکچین عمومی اتریوم با سرمایه‌گذاری ۱۰۰ میلیون دلار در زمان راه‌اندازی آن عرضه کرد.
همچنین ETFهای اتریوم اکنون بخش قابل‌توجهی از بازار محصولات سرمایه‌گذاری ارز دیجیتال را تشکیل می‌دهند. ETF اتریوم iShares در اوایل اکتبر حدود ۹.۸ میلیارد دلار دارایی داشت؛ رقمی که نشان می‌دهد دسترسی سرمایه‌گذاران سنتی به ETH دیگر یک ابزار آزمایشی نیست.
سرمایه نهادی در ارز دیجیتال؛ بیت کوین یا اتریوم؟
مقایسه دو دارایی بیت‌کوین یا اتریوم را می‌توان در چند محور خلاصه کرد:
| معیار | بیت‌کوین | اتریوم |
| روایت اصلی | ذخیره ارزش | زیرساخت مالی دیجیتال |
| پذیرش نهادی | گسترده‌تر | در حال توسعه |
| ETF ها | بسیار قدرتمند | رو به رشد |
| ریسک اصلی | وابستگی به نقدینگی و اقتصاد کلان | وابستگی بیشتر به رشد کاربرد شبکه |
| مزیت موج بعدی | تقاضای سرمایه‌گذاری | توکنیزه‌کردن و کاربردهای مالی |
اگر موج بعدی بازار عمدتا از افزایش تخصیص دارایی توسط صندوق‌ها، شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران بزرگ شکل بگیرد، بیت‌کوین در موقعیت آماده‌تری قرار دارد. داده‌های Bitwise نیز همین تفاوت را نشان می‌دهد: بیت‌کوین برای موسسات یک دارایی با اطمینان بالاتر است. درحالی‌که خرید اتریوم بیشتر به‌عنوان یک سرمایه‌گذاری مبتنی بر تز مشخص انجام می‌شود.
سرمایه نهادی در ارز دیجیتال در صورت رونق توکنیزیشن
اگر موج بعدی بازار با رشد توکنیزه‌کردن سهام، اوراق، صندوق‌ها و دارایی‌های واقعی همراه شود، معادله می‌تواند به نفع اتریوم تغییر کند. حرکت شرکت‌هایی مانند بلک‌راک و توسعه زیرساخت‌های توکنیزه‌شده نشان می‌دهد موسسات مالی بزرگ در حال بررسی استفاده گسترده‌تر از بلاکچین برای انتقال بازارهای سنتی به زیرساخت‌های دیجیتال هستند.
حتی چشم‌انداز موسسات مالی نیز نسبت به هر دو دارایی مثبت‌تر شده است. سیتی‌گروپ در ابتدای اکتبر هدف ۱۲ ماهه بیت‌کوین را از ۸۲ هزار به ۱۱۳ هزار دلار و هدف اتریوم را از ۲۲۴۰ به ۳۰۲۸ دلار افزایش داد و جریان ETFها، شرایط کلان و افزایش فعالیت بازار را از عوامل این تغییر عنوان کرد.
برای سرمایه نهادی در ارز دیجیتال، بیت‌کوین فعلا گزینه‌ای با روایت ساده‌تر، سابقه پذیرش بیشتر و جایگاه قوی‌تر در ETFها است. اتریوم اما می‌تواند از یک محرک متفاوت مثل تبدیل‌شدن بلاکچین به زیرساخت بخشی از بازارهای مالی سنتی بهره ببرد. بنابراین اگر موج بعدی با ورود سرمایه محافظه‌کارانه‌تر شکل بگیرد، بیت‌کوین احتمالا دست بالاتر را دارد. اما اگر توکنیزیشن و کاربردهای مالی روی بلاکچین شتاب بگیرد، اتریوم می‌تواند پتانسیل رشد بیشتری نشان دهد.